A Caixa Econ\u00f4mica Federal deu in\u00edcio ao processo de desinvestimentos e capitaliza\u00e7\u00e3o com uma agenda fren\u00e9tica de encontros com bancos de investimento. Quem coordena esse processo \u00e9 Andr\u00e9 Laloni, consultor contratado pelo presidente da Caixa, Pedro Guimar\u00e3es, em alinhamento com o secret\u00e1rio especial de Desestatiza\u00e7\u00e3o e Desinvestimento do Minist\u00e9rio da Economia, Salim Mattar.<\/p>\n
Laloni foi chefe de banco de investimento do UBS e do Barclays no Brasil. A Caixa quer sindicatos mais enxutos de assessoria financeira em suas opera\u00e7\u00f5es \u2014 mais por uma quest\u00e3o de efici\u00eancia do que de pre\u00e7o. At\u00e9 por isso, os bancos de investimento adotaram uma postura proativa nesses processos. Afinal, ficar de fora dessas opera\u00e7\u00f5es pode lhes custar o ano todo de performance.<\/p>\n
Na conta dos bancos, a Caixa pode girar pouco mais de R$ 30 bilh\u00f5es em transa\u00e7\u00f5es de mercado de capitais s\u00f3 este ano, com um volume no m\u00ednimo semelhante em 2020. Os assessores esperam que haja uma esp\u00e9cie de revezamento entre esses cons\u00f3rcios, conforme as especializa\u00e7\u00f5es. \u201cTem sido um processo bem organizado e parece que conduzido da forma correta, que n\u00e3o \u00e9 somente baseada em pre\u00e7o\u201d, diz um executivo de banco.<\/p>\n
O primeiro processo, j\u00e1 na rua, \u00e9 a oferta subsequente (\u201cfollow-on\u201d) da resseguradora IRB, que deve ser conclu\u00edda na semana que vem. A Caixa enviou pedido de proposta (ou RFP, na sigla em ingl\u00eas) para oito bancos de investimento e fechou com quatro bancos \u2014 tr\u00eas deles comp\u00f5em a base acion\u00e1ria do IRB. Al\u00e9m desses bancos, a pr\u00f3pria Caixa participa da opera\u00e7\u00e3o. \u201cPara o IRB, a RFP pedia detalhamento de qualifica\u00e7\u00e3o e estrat\u00e9gia de execu\u00e7\u00e3o, e n\u00e3o falava em \u2018fee\u2019 [comiss\u00e3o]\u201d, conta um dos assessores participantes. A oferta do IRB deve girar entre R$ 2,5 bilh\u00f5es e R$ 3 bilh\u00f5es.<\/p>\n
Come\u00e7ar por follow-on j\u00e1 \u00e9 um ajuste da estrat\u00e9gia inicialmente pensada. O banco vem preparando quatro subsidi\u00e1rias para listagem em bolsa, com oferta p\u00fablica inicial de a\u00e7\u00f5es (IPOs), e espera os volumes mais relevantes dessas opera\u00e7\u00f5es. Mas passou na frente o plano de follow-on. \u201cS\u00e3o mais r\u00e1pidas e mais \u00f3bvias, aproveitando as altas recentes dos pap\u00e9is\u201d, explica um executivo ligado ao processo.<\/p>\n
Conforme duas fontes, o banco j\u00e1 come\u00e7ou a sondar os assessores sobre uma venda da fatia que det\u00e9m ou gere em outras estatais, por meio de fundos, como Petrobras, Banco do Brasil e Eletrobras. \u201cO governo entende que n\u00e3o faz sentido ter essas participa\u00e7\u00f5es cruzadas\u201d, diz um executivo ligado \u00e0s privatiza\u00e7\u00f5es e desinvestimentos. Nessas institui\u00e7\u00f5es, o percentual \u00e9 bem menor do que a Caixa det\u00e9m no IRB, e pode ser feita a venda direta no mercado ou por followon acompanhando algum acionista \u2014 como as participa\u00e7\u00f5es detidas pelo BNDES ou pela Uni\u00e3o.<\/p>\n
\u201c\u00c9 bastante l\u00f3gico dar andamento aos processos mais simples e r\u00e1pidos. A Eletrobras j\u00e1 teve valoriza\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m e vendeu as distribuidoras, mas ainda depende de quest\u00f5es regulat\u00f3rias, ent\u00e3o n\u00e3o \u00e9 uma venda priorit\u00e1ria\u201d, explica a fonte. Nenhuma dessas, no entanto, teve ainda os pedidos de proposta formalmente iniciados. Entre os IPOs, o mais pr\u00f3ximo \u00e9 o da Caixa Seguridade, com sindicato de no m\u00e1ximo cinco bancos.<\/p>\n
A Caixa tamb\u00e9m prepara a venda de participa\u00e7\u00f5es detidas pela CaixaPar, como a fatia no banco Pan. \u201cEm geral, h\u00e1 prefer\u00eancia por opera\u00e7\u00f5es de mercado de capitais do que por opera\u00e7\u00f5es de M&A por serem mais simples do ponto de vista regulat\u00f3rio, de justificativas ao TCU [Tribunal de Contas da Uni\u00e3o]\u201d, diz um executivo.<\/p>\n
O papel de Salim Mattar tem sido relevante para estabelecer um cronograma com as empresas vendedoras e os assessores financeiros. \u201cEle \u00e9 um coordenador do processo todo que, na ponta, \u00e9 conduzido pelas empresas. Mas \u00e9 necess\u00e1rio orquestrar isso para que BNDES e Caixa, por exemplo, n\u00e3o venham com grandes opera\u00e7\u00f5es ao mesmo tempo e acabem disputando investidor\u201d, explica uma fonte.<\/p>\n
O empenho do governo nessa \u00e1rea tem surpreendido os bancos. \u201cTemos feito reuni\u00f5es aos finais de semana com os representantes de governo e estatais para agilizar os processos, o que \u00e9 muito incomum no setor p\u00fablico\u201d, diz um alto executivo de banco privado. A Caixa n\u00e3o comenta esses processos.<\/p>\n
O BNDES deve come\u00e7ar a acelerar o processo de follow-on, come\u00e7ando por empresas de energia, como a AES Tiet\u00ea (em que det\u00e9m 28,33% do capital) e Copel (com 23,96%). O banco de fomento, no entanto, ainda est\u00e1 organizando esse processo. \u201cA Caixa \u00e9 o Lewis Hamilton e o BNDES \u00e9 o Rubinho\u201d, brinca um executivo, usando analogia para comparar o ritmo que os dois bancos p\u00fablicos t\u00eam dado ao processo de desinvestimentos.<\/p>\n
O Banco do Brasil tamb\u00e9m prepara desinvestimento e pode fazer um re-IPO do banco Patag\u00f4nia e o IPO do banco Votorantim \u2014 mas n\u00e3o h\u00e1 nada engajado ainda sobre esses processos. \u201cO banco est\u00e1 ventilando ideias, por enquanto\u201d, afirma um executivo.<\/p>\n
Fonte: Valor Econ\u00f4mico \/ CONTEC<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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